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中财资本弘财:G10货币最强者下月将迎一场大风波

2019-09-16 11:29:11中财资本资产管理有限公司 lv Created with Sketch.
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由于10月下旬即将迎来大选,加元近期走势开始出现波动,这也引发了各路分析师和投资者的关注。一些加拿大经济学家和市场分析师指出,在大选之前公布的经济政策和民意调查,将对加元汇率产生尤为明显的影响。
 
【大选前美元兑加元平均下跌3.3% 投行已做好对冲准备】
 
上周,加元兑美元和英镑分别上涨了近1.5%和1%,这是年内罕见的波动幅度。分析认为,随着大选临近,加元对加拿大未来的政治不确定性变得格外敏感。针对这样的情况,蒙特利尔银行资本市场列出了一组数据:在过去六次大选前,美元兑加元平均下跌3.3%。该行外汇策略主管安德森(Greg Anderson)对此表示:
 
“我们认为,与本世纪前几次加拿大大选相比,2019年大选的影响力可能相对较小。我们预计,对冲美元兑加元的买盘,可能不会像之前几次那样狂热,但投资者仍需保持谨慎。”
 
安德森及其团队同时指出,投资者的避险意愿依旧十分强烈,更多投资者倾向于在投票前完成对冲。这些投资者将部分押注加元下跌,并减持加元资产,以确保自己不会蒙受损失。安德森提醒道:
 
“我们认为,截至目前为止,大选的风险是双向的。加元的走势还存在很大不确定性,投资者需要时刻对局势保持关注,并及时调整自己的押注和仓位。”
 
【大选只是导火索,加元异动早有预兆】
 
除了大选之外,安德森认为加元的走势还将受加拿大经济基本面的影响,大选只是促发大行情的其中一条导火索而已。
 
众所周知,石油产业在加拿大经济体系中作用巨大。但可惜的是,近年来加拿大石油基础设施建设进度缓慢,至今无法支持加拿大向美国以外的全球市场销售更多石油。加上一系列政策的影响,部分经济学家担心,加拿大的商品和服务出口在全球市场上的竞争力会持续下滑。
 
另一方面,最近两年加元整体走强,高汇率让海外客户购买的商品和服务更加昂贵,对加拿大的海外贸易造成削弱。安德森在给蒙特利尔银行客户的一份报告中写道:
 
“可以肯定的是,10月份的大选以及大选前的造势活动,必定对加元走势造成很大影响。从目前的大选前景来看,市场普遍认为加元前景向好,美元兑加元最多可能下跌5%,理论上的最低跌幅则在2.5%左右。”
 
【加央行骑虎难下,降息已在路上?】
 
除了要考虑经济基本面之外,安德森表示,如果大选结果改变了政府施政方针和相关经济政策,市场将有机会看到加拿大央行自2016年大宗商品价格崩溃以来的首次降息。安德森认为,加元在G10货币中的相对汇率本就处于较高水平,如果在近期内再度大幅升值,相信加央行绝不会毫无反应。加拿大帝国商业银行资本市场交易员皮斯卡特利(David Piscatelli)对此也表示赞同:
 
“加元是今年G10货币中表现最佳的货币之一(仅次于日元),不过由于加拿大国内经济发展稳定,加拿大央行几乎没有考虑过跟随美联储和其他央行的脚步,在未来数月内降息。这使得加拿大国债收益率也表现出了极强的韧性。然而,一次大选结果可以改变很多事情。”
 
事实上,自去年7月以来,加元的表现就一直领跑G10货币,直到今年5月份避险需求激增才让日元异军突起。考虑到对进出口贸易竞争力的担忧,加拿大央行不太可能继续长期保持中立,大选前后加元汇率必有异动。加拿大商业银行外汇策略主管拉伊(Bipan Rai)对此表示:
 
“我们对加元的观点和此前一样,从现在开始到今年年底,逢低买进仍是我们的主要策略之一,特别是当美元兑加元稳定在1.32水平附近时。”
 
在技术面上,加拿大帝国商业银行的外汇策略团队预测,美元兑加元汇率近日将维持在1.32水平线附近,但随着大选临近,短期内存在下行风险,守好1.30大关至关重要。
 
上行的重要阻力将出现在1.3475 -1.3625区域附近,如果大选前的候选人辩论和民调结果偏离当前市场预期的话,不排除美元兑加元上行至1.35-1.36区间的可能。

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