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中财资本弘财:猪肉年内暴涨逾70%万洲国际拉升5.7%

2019-09-04 14:21:25中财资本资产管理有限公司 lv Created with Sketch.
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9月4日消息,万洲国际(6.66, 0.34, 5.38%)(00288.HK)盘初拉升至6.69港元,涨幅5.7%。早间财政部、农业农村部发文,支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作。
 
日前,我国猪肉受周期因素和非洲猪瘟发酵,生猪产能下降明显,猪价短暂调整后持续较快上涨。新浪港股统计数据显示:今年以来,猪肉价格从20.88元/公斤暴涨至36.05元/公斤,年内涨幅高达72.65%。
 
随着猪肉价格的暴涨,猪肉相关概念股今年也迎来大涨行情。其中,正邦科技大涨260%,新五丰、益生股份等涨逾200%,牧原股份、傲农生物、天康生物等涨逾100%。
 
不过,猪肉龙头万洲国际并非如此。今年年初,一直到4月中旬,万洲国际一路大涨,3月份更是暴涨21%。截至4月23日的高点,区间涨幅高达65%。当大家都以为随着猪肉价格大涨,猪周期逐渐进入上升通道,猪肉股龙头万洲国际也将迎来一波大涨势头,公司股价却拐点向下,一路狂跌,自高点到最低点区间跌幅高达38%。作为行业龙头,万洲国际到底经历了什么?
 
万洲国际业务涵盖了生猪养殖、生猪屠宰、肉制品和生鲜猪肉的加工和销售,公司在猪肉行业的所有关键环节均独占鳌头。目前控股双汇集团和史密斯菲尔德。其中,万洲国际通过控制罗特克斯100%股权持股双汇发展73.25%的股权。史密斯菲尔德为其100%控股孙公司。
 
公开资料显示,万洲国际通过双汇集团成为中国最大的肉类处理商,有超过7%的国内市场份额,并在高温肉制品段中的超过40%的份额。那为何股价跌跌不休呢?
 
8月13日,万洲国际公布财报,2019年上半年,万洲国际实现营业收入111.27亿美元,同比下降0.4%;实现经营利润7.65亿美元,同比下降11.8%。花旗认为万洲国际二季度核心纯利按年跌13%,较预期低10%,因此将公司目标价由6.94港元下调为5.55港元。
 
不仅是整体业绩不及预期,公司业务是以肉制品为主,且在高端肉制品占据40%的市场份额。公司肉制品在公司收入占比中高达53%,猪周期来临,价格上涨导致肉制品业务将受损,半年收入下滑0.3%,但亏损为3.4%。
 
此外,公司生猪养殖也录得收入大幅下滑17%,中国、美国、欧洲业务全部下滑。中国业务亏损 0.07 亿美元,主要是由于加速出栏及提升生物安保费用所致;美国业务亏损0.62亿美元。
 
双汇发展肉制品占比也高达47%,毛利率下滑3.66%,公司股价自5月份跌幅也超过20%。

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