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中财资本:面对脱欧与选举不确定性

2019-11-05 03:07:10中财资本资产管理有限公司 lv Created with Sketch.
中财资本资讯,尽管经济前景疲弱,但英国央行似乎仍将维持利率不变,等待一场有可能改变英国脱欧进程并带来更多公共支出的大选。

英国经济也有所削弱,不过英国央行不太可能对其8月时做出的今年和明年均增长1.3%的预测做出很大的改变。这比2016年6月英国脱欧公投前的增长率低约一个百分点。
 
尽管经济增速放缓,但英国央行仍不愿偏离其长期观点:就业市场繁荣的工资增长强劲,表明经济中不存在太多的闲置产能,该央行预期将从金融危机后的低点逐步上调利率。
 
英国在10月31日可能无协议脱欧的风险,一直让英国央行对前景纠结不已,而无协议脱欧需要央行采取果断的行动。
 
如今脱欧期限已第三度展延,推迟至1月31日,英国首相约翰逊提出在12月12日提前进行选举,试图取得议会多数,以便让他的新版脱欧协议能在议会过关。
 
如果反对党工党胜选,那么该党将寻求协商一份新的协议,并就新协议进行公投,而这有可能推翻脱欧的决定。
 
汇丰分析师Liz Martins表示,这对他们来说会是一场噩梦,在这样的背景下,他们将打谨慎的安全牌、语调倾向鸽派,不会有任何行动。
 
英国央行货币政策委员会的两位外部委员桑德斯(Michael Saunders)和弗利葛(Gertjan Vlieghe)已表示,央行不能无视当前脱欧不确定性造成的损害,可能很快就需要一次降息。
 
即便约翰逊赢得议会多数席位,并赶在1月31日前让议会批准他的脱欧过渡协议,既定的脱欧过渡期又将在2020年12月31日结束。
 
如果在该期限之前长期脱欧协议谈崩,英国出口的产品将面临欧盟关税,以及较高的监管障碍。
 
英国央行其他官员则担心降息的影响。英国央行副行长拉姆斯登(David Ramsden)说,英退效应正在损害经济的基础产能,企业投资强烈感受到这种效应。他警告说,降息可能刺激通胀而非提振成长。
 
短期内英国料无衰退风险。上个月英国央行表示,政府宣布的额外公共支出将使未来几年经济成长增加0.4%。
 
英国财政大臣贾伟德(Sajid Javid)已承诺制定新的财政规则,并称债券收益率处于低位,降低了政府借钱投资的成本。反对党工党也希望大幅增加公共支出。
 
NatWest Markets的首席英国分析师Ross Walker称,直至8月的官方增长数据一直强于低迷的商业调查,预示第三季经济增长0.4%-0.5%,英国央行的预期为0.2%。
 
未来几个月,英退协议获批可能提振市场信心——让英国央行不会在1月结束前降息。英国央行行长卡尼将于1月末卸任,与最新的英退截止日期是同一天。
 
但Walker称,所有这些都可能只是虚幻的希望,因为英国与欧盟达成长期协议的难度将在2020年初显现出来,预计“脱欧将是一个问题重重而又缓慢发展的过程”,且央行可能在5月前降息。英国5月前降息可能性约为45%,2020年底之前降息25个基点的概率为85%。

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