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NZRXC:专家指出股市被严重高估

2019-10-30 10:06:44NZRXC lv Created with Sketch.
NZRXC综合报道,自9月上次会议以来,美联储内部分歧不断扩大。随着美联储公布新的利率决议时间在即,外界对于美联储利率决议对市场的影响也出现预期分歧。

投资专家、知名新闻网站的专栏作家Mark Hulbert认为,“美联储模型(Fed model)”对调整投资组合不会产生帮助:
 
“我指的是著名的股市估值模型,如果美国股市收益率(市盈率的倒数)相对于10年期美国国债收益率高且不断上升,它就是看涨的;如果收益率低且不断下降,它就是看跌的。”
 
当然,这毫不意外,因为从统计学上讲,美联储模型的过往记录并不比扔硬币好多少。
 
这个分析师认为,如果投资者还担心美联储选择本次决议保持利率不变将导致股市大幅下跌,这是个好消息;但是如果投资者希望降息将推高股市,这是个坏消息。
 
这是对过去150年美国股市、企业盈利和利率的分析得出的结论——当用市盈率(P/E ratio)来预测这段时期的股市回报时,忽略美联储的利率水平效果会更好。换言之,无论美联储的利率水平的高低,高市盈率都代表看跌,低市盈率代表看涨。
 
而根据席勒的数据,自1871年以来,市盈率已经超过87%。也意味着低利率不会粉碎当前高市盈率的看跌影响。
 
Mark Hulbert还整理了一个表格,这称为r-squared的统计数据,反映了美联储模型对标准普尔500指数随后回报率的预测程度。
 
实验结果显示,美联储模型对回报预测的准确性相当令人质疑,美联储模型在2007年10月的牛市见顶时是看涨的,在2009年3月的熊市底部是看跌的。
 
总而言之,美国股市估值过高,这说明股市长期前景可能会表现平庸,而美联储本周宣布的任何举措都不会改变这一点。

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